El panorama inflacionario en México enfrentará fuertes retos en 2026 debido al incremento del salario mínimo, la implementación de aranceles a productos provenientes de China y otras naciones asiáticas, así como al alza en los impuestos a bebidas azucaradas y cigarros, advirtió el equipo económico de Citi México. Estos factores podrían limitar la capacidad del Banco de México (Banxico) para seguir reduciendo la tasa de interés.
Riesgos persistentes para la política monetaria
Julio Ruiz, economista jefe de Citi México, indicó durante una conferencia de prensa que el componente subyacente de la inflación mantiene una trayectoria de persistencia, lo que reducirá el margen de maniobra de Banxico. Destacó que la inflación en servicios, que ha sido un foco de atención para la autoridad monetaria, se verá afectada principalmente por los ajustes salariales y las medidas comerciales.
“Gran parte de esta persistencia de la inflación de servicios se debe a estos incrementos”, afirmó Ruiz, haciendo referencia al aumento del 13% en el salario mínimo para 2026. Además, señaló que “al poner estos aranceles vamos a ver, obviamente, un efecto en la inflación que será complicado ver cuándo se puede desvanecer”.
Mayor impacto del salario mínimo en la economía
Ruiz destacó un cambio estructural en el mercado laboral: actualmente, cerca del 20% del sector formal recibe el salario mínimo, una proporción mucho mayor que la registrada hace diez años, cuando era inferior al 5%. En el conjunto de la fuerza laboral, casi la mitad gana al menos un salario mínimo.
“Aunque los incrementos han sido menores al 20% que se observó en la administración anterior, el hecho que un porcentaje más grande la población o de los trabajadores ganen el salario mínimo te puede afectar la desinflación del sector servicios”, explicó.
Impuestos y aranceles, nuevos frentes inflacionarios
El primero de enero de 2026 marcará la entrada en vigor tanto del nuevo salario mínimo como del aumento en los impuestos especiales sobre bebidas azucaradas y tabacos. Ruiz advirtió que “el primero de enero vamos a tener los cambios a los impuestos especiales de bebidas azucaradas y cigarros, que eso en particular le va a afectar a la inflación de bienes”.
Respecto a los aranceles, señaló que se aplicarán a economías con las que México no tiene tratado de libre comercio, principalmente China, que representa el 20% de las importaciones nacionales. “Vamos a tener estos aranceles que se aprobaron (en el Congreso) a economías con los que México no tiene tratado libre comercio, que es principalmente China, porque China pesa 20% en nuestras importaciones y eso te puede generar presiones inflacionarias adicionales”, indicó.
Desafíos actuales y proyecciones para 2026
La inflación general alcanzó el 3,8% anual en noviembre de 2025, superando las expectativas, mientras que la inflación subyacente, clave para la política monetaria, se ubicó en 4,43% anual, acumulando 12 meses consecutivos al alza impulsada por los servicios. Este escenario coincidió con la última reunión de política monetaria de Banxico en 2025 y con el análisis en el Congreso de la propuesta de la presidenta Claudia Sheinbaum para imponer aranceles a productos de países sin tratado comercial.
El incremento al salario mínimo fue publicado el 9 de diciembre de 2025 en el Diario Oficial de la Federación (DOF), al igual que la actualización del impuesto a refrescos y cigarros, ambos con vigencia a partir del 1 de enero de 2026.
Citi México proyecta que la inflación general cierre 2025 en 4,05% anual, por encima del 3,79% esperado por el consenso de la Encuesta Citi de Expectativas, y que la subyacente termine en 4,24% anual, alineado con las previsiones del mercado. Para 2026, la institución espera una inflación general de 4,24% anual, superior al 3,95% del consenso, y una subyacente de 4,39% anual, muy por encima del 3,89% anticipado por analistas.
Contexto regional y ajustes en pronósticos
Felipe Juncal, economista para México y Latinoamérica de Citi, señaló que la mayoría de los países grandes de América Latina ya operan dentro del rango de inflación deseado, salvo México y Colombia, donde la inflación persistente podría obligar a redefinir la trayectoria de las tasas de interés. Asimismo, mencionó que los especialistas están revisando al alza sus estimaciones ante los riesgos que se avecinan.
